2025年2月18日，《安徽日报》第6版“思想周刊”以深入学习宣传贯彻习近平总书记考察安徽重要讲话精神为主题，刊登了教工第一党支部陈若愚副教授的理论文章《以耐心资本引领“四链”融合发展》。文章指出，耐心资本在推动创新链、产业链、资金链、人才链四链深度融合的过程中发挥着核心作用。安徽要以耐心资本为纽带，通过资金链升级驱动四链深度融合，依托制度保障形成“科技突破—产业转型—金融反哺”的可持续生态闭环，优化要素资源协同配置，构建高效创新生态系统，为加快科技创新和产业转型升级提供有力支撑。
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以耐心资本引领“四链”融合发展
习近平总书记在安徽考察时指出“要加快科技创新和产业转型升级”，强调“完善金融支持科技创新的政策和机制，推动创新链产业链资金链人才链深度融合”。科技创新具有成本高、周期长、风险大等特点，离不开有效的资金支持。耐心资本专注于中长期投资，大力发展耐心资本对于加强科技创新、提高创新效率具有重要意义。我们要以耐心资本为纽带，以资金链为基点，推动其与创新链、产业链、人才链深度融合，优化要素资源协同配置，构建高效创新生态系统，为加快科技创新和产业转型升级提供有力支撑。
赋能“四链”深度融合。耐心资本投入企业和项目的期限较长，具有更强的风险承受能力，可以帮助被投资企业培育核心竞争力，实现科技—产业—金融高水平循环，更好赋能“四链”深度融合。一是缓解创新融资困境，支持颠覆性创新。创新起始阶段，耐心资本在长期的专业化投资中具备出色学习能力和行业研究水平，帮助创新获取多学科知识和多领域外部关系；中间阶段，耐心资本可通过战略合作降低投资不确定性，提高对创新研发长周期、高沉没成本与机会成本的容忍度；落脚阶段，耐心资本可凭借广泛的信息接触和充裕的行研空间，敏锐洞察市场前沿需求。二是助力科教资源优势转化为产业优势。耐心资本助推龙头企业发挥引领带动作用，整合上下游资源，增强产业链稳定性和韧性；耐心资本有助于精准布局产业链，填补战略性新兴产业的投资短板，推动产业链延伸、补强和升级，着力解决传统产业面临的产能过剩和新兴产业投资不足的矛盾，推动产业结构的优化和资源的高效配置。三是激发资金人才互动的增值型循环体系的形成。耐心资本能够精准流向科研工作者、技术经纪人、科技服务者等高技能人才，在人才培育、引进、使用、评价、流动、激励和服务等环节提供资金支持，从而使人才更加坚定地投入到创新工作中，实现资金链锻造人才链、人才链创造资金链的双向互动和良性循环。
打通资金流通渠道。“四链”融合系统中，资金链是“大动脉”。我们要引导长期资金不断加大供给，提高耐心资本在资金链中的比重。一要推动基金行业发展稳健。基金行业是多层次资本市场的重要组成部分，应该重视优化基金结构，提升封闭式基金比例，减少短期交易行为；探索新型基金模式，丰富多层次资本市场，更好满足耐心资本的需求；加快实施省区域性股权市场基金份额转让试点，支持各类市场主体发起组建S基金，为科技企业提供融资新途径。二是要鼓励商业银行创新服务模式。商业银行是金融体系中的关键角色，要鼓励商业银行创新服务模式，为耐心资本提供多种融通模式。例如，鼓励法人资格商业银行与外部投资机构合作，在为企业提供贷款的同时，由投资机构进行股权投资，形成股权与债权的结合，共同为企业提供资金支持，满足企业不同发展阶段的资金需求。三要丰富多样化金融产品。多样化的金融产品能够有效衔接耐心资本的供给端与需求端，要创新开发出新型科技型企业债券、产业基金等金融产品，引导耐心资本流向科技创新；开发与耐心资本相关的金融衍生品，为投资者提供更多的风险管理工具；设计“科技成长贷+股权期权”联动产品，前期贷款支持研发，后期以股权增值回报银行。
营造优质金融环境。培育发展壮大耐心资本过程中，应重视国有资本参与市场化投资的考核、容错以及问责制度的优化和完善。其一，强化市场化思维。建立更多市场化激励机制，鼓励政府引导基金做好投资工作。政府引导基金应该着重投资对于关系国家命脉、省委部署的重大战略需求的核心领域以及具有突破性的原创性技术研发领域，对于民间资本能够承担的投资项目和领域，应当放手让市场化基金去发挥作用。其二，保持政策的稳定性。政府部门需意识到投资市场的敏感性和脆弱性，保持政策的稳定性，以促进长期投资和耐心资本的形成。要高度重视打造稳定政策环境的重要性，吸引高净值人士入皖投资；运用好工业互联网平台，以市场化运作为核心，打破市场、信息、制度与行政壁垒，提高资源配置效率，吸引耐心资本流入。其三，加强监管与风险控制。营造良好耐心资本投资环境，必须健全监管机制，确保长期资本在资本市场中的投资行为符合法律法规和政策要求。要持续加强对上市公司的严格监管，重点整治隐瞒重大信息、财务造假、资金挪用等严重破坏市场秩序和投资者信心的行为；还要强化对机构投资者的监管，引导机构树立维护市场稳定、科学合法经营、着眼长远利益的投资理念。（陈若愚）
（撰稿：教工第一党支部；审核：颜晓旭）
